𝗜𝗻𝗺𝗼𝗱𝗲 𝗙𝗬2025 - 𝗠𝗲𝗶𝗻 𝗘𝗶𝗻𝗱𝗿𝘂𝗰𝗸

Ich bin ehrlich: Ich bin sehr hoffnungsvoll in den heutigen Termin (FY2025 - Managementdiskussion) gegangen, am Ende hat er aber wenig wirklich Neues geliefert.

Die heutigen Zahlen von InMode unterstreichen trotz allem erste, vorsichtige Erholungstendenzen. Das vierte Quartal fiel leicht besser als erwartet aus, die Umsatzguidance für 2025 von rund 370 Mio. USD wurde erreicht, und auch der Ausblick für 2026 liegt mit etwa 370 Mio. USD im Mittel im erwarteten Rahmen. Laut Aussagen des Management eine konservative Guidance.

Die Einschätzung des Management auf eine leichte Erholung des Marktes wird vor allem auf zwei Faktoren zurückgeführt:

1. Sinkende Leasingraten durch fallende Zinsen (InMode-Systeme werden meist über 5 Jahre finanziert)

2. +8 % Wachstum bei den Consumables (Also Handstücke und sonstige Verbrauchs-materialien) im Q4/2025, was auf steigende Behandlungszahlen hindeutet

Das Management bezeichnet 2026 klar als Stabilisierungsjahr.

Wichtig für 2026 ist aus meiner Sicht: Die quartalsweise Umsatzverteilung 2026 soll sich – nach meinem Verständnis aus dem Call – in etwa an 2025 orientieren.

Damit ergeben sich für 2026 folgende Umsatzerwartungen:

Q1 ~ 78 Mio. USD

Q2 ~ 96 Mio. USD

Q3 ~ 93 Mio. USD

Q4 ~ 104 Mio. USD

Regional zeigt sich ein solides Bild: Europa läuft wieder an, in den USA scheint der Tiefpunkt überwunden. Die Margen sind etwas zurückgegangen – primär wegen höherer Marketing- und Vertriebsausgaben, den Zöllen in die USA sowie des Laser-Mixes, der strukturell niedrigere Bruttomargen hat.

Positiv bleibt die sehr starke Cash-Position von rund 555 Mio. USD.

Zum Thema Kapitalallokation (Strategic Alternatives / Steel Partners Holdings L.P.) gab es hingegen keine echten Neuigkeiten:

Es besteht kein Kontakt zwischen Management oder Board of Directors mit Steel Partners Holdings L.P. Das Board of Directors hat entschieden, keine weiteren Aktienrückkäufe durchzuführen. Gemeinsam mit der Bank of America wird jedoch an Optionen zur Nutzung des Cashbestands gearbeitet. Das Management ist hier nach eigenen Aussagen "außen vor" und gab keine Einblicke.

Fazit:

Operativ leichte Erholung, Guidance stabil und konservativ, klare Visibilität über den Jahresverlauf – aber strategisch bleibt nach diesem Call mehr Hoffnung als neue Substanz.